aako01jpの株式で一発逆転  ~個別ファンダ中心~

元英系バイサイドアナリストのコネも裏もつてもない、しんぷるアイデア投資Blogです。

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2929ファーマフーズ忘議録~限界利益率がばか高い製品が絶好調で業績大化け間近~

kage

2016/08/19 (Fri)

[2015年10月頃に下書きした忘議録]

お蔵入りしていましたが、
そろそろ本決算&最近また面白い展開なのでアップします。


以下、本文↓


そう、
前回バンジージャンプして
色々悪い気を落としたつもりが、
翌日に風呂に携帯落として
まるまる一週間携帯使えなかったaako01jpです

他にも大事な禊払いが終わり、
これでパフォーマンスが良くなれば万々歳♪


そういえば
2929ファーマフーズを9月から入れているのは



2015年7月期決算見ていて
5.5億円増収で粗利益が4.7億円増えるという
変化があったからです。


気になって調べてみたら



通販で販売している

「自社開発品の健康商品が爆発的に増えている」

ことが分かったからです。


投資には少し早いと思ったけど、
社長の話しも面白いし、
まぁいっかって乗ってる感じです(笑)



「自社開発製品が爆発的に売れる」
という美味しい妄想は


8005スクロールの爆発的に売れた豆乳ヨーグルトパックでも
描きましたが、
メインの通販事業が不調すぎることや、
やはりインバウンド需要をメインにした購入客層のことを考え
一旦退散した経緯があります。



同じ系列のアイデアですが、
ワンヒット、
大化けという意味では
ファーマフーズのがより洗練されているかもしれません(笑)



同社は食品中の機能性成分を見出し
「医食同源」
の実践となるべく素材を研究開発企業です。


ファーマフーズという社名の由来も
医薬(ファーマシ)と食品(フード)
からきており、主に「免疫」、「代謝」、「神経」分野に注力しているようです。


有名なチョコ「GABA」成分の
他にもガンの抗体免疫やらインフルエンザに効くらしいバナファインなど
色々ありますが、


とにかく今気にすべきは
「タマゴサミン」です。


タマゴサミンの定期顧客数は


会員数は
2013年7月末 1000人
2014年7月末 7000人
2015年7月末 24000人
2015年10月頃 44000人


と爆発的に伸びています。


インテージ調べで
関節の健康マーケットは800億円強あるそうです。

競合は
グルコサミンでおなじみの世田谷自然食品は年商131億円(2015年実績)
※2012年頃は年商100億円



皇潤(タマゴサミン入り)で有名なエバーライフの年商は130億円(2014年12月期)
※2012年3月期は223億円、


膝関節に良く効くとなれば、
タマゴサミンで年商100億円以上というのも
あながち無理な話ではないでしょう。


ちなみに、
2929ファーマフーズの第一四半期決算の会社計画は

前年同期比84%増収計画ですが、
広告費を上期に重点的に行う影響で
3.2億円の営業赤字(前年同期は1.6億円の営業赤字)
としています。



抗体医薬など、密かに期待されていますが、
創薬事業はまだまだ5年、10年という時間を要する分野ですし、
おまけ程度という認識です。

まずは、追い風の吹いている
通販、そしてGABAなどの機能品の動向に注目してます。


◆下記は2016年7月に更新◆

2桁以上の増収を続けながら、
3Q(2-4月)の粗利益率は74%超えと前年同期比で11ポイント改善している。
2期前と比較すると18ポイントの改善となり、
先行投資(広告)が一巡するタイミングで業績は急回復する可能性がある。
足元では既に広告を一巡させ、四半期での営業黒字を達成している。



膝関節サプリはシニア中心にニーズも旺盛、増収が続く前提で
2017年7月期通期営業利益10億円以上(2016年7月期は0.6億円の赤字)
は十分可能な数字。

【2016年7月期全社(7月13日の修正数値使用)】
1Q:売上高6.4億円(前年同期比2倍) 営業赤字3.7億円
2Q:売上高10.4億円(   〃   2倍)    〃  0.6億円
3Q:売上高8.4億円( 〃 60%増) 営業利益 1億円
4Q(計画):売上高8.7億円(〃7%増)     〃 2.7億円


【通販事業の四半期ごと業績推移】
1Q:売上高4.2億円(前年同期比3.5倍) 営業赤字3.7億円
2Q:売上高6.1億円(   〃   3.7倍)    〃  1.2億円
3Q:売上高5.4億円(   〃   2.5倍) 営業利益0.7億円

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